其中：利率=10%

期数 1 2 3 4 5

复利现值系数 0.9091 0.8264 0.7513 0.6830 0.6209

年金现值系数 0.9091 1.7355 2.4869 3.1699 3.7907

正确答案：10台甲设备年折旧额=80000*（1-10%）/3=24000元 11乙设备年折旧额=55000*（1-10%）/3=16500元 10台甲设备平均年成本： 购置成本=80000元 每年年末修理费的现值=20000*（1-30%）*（P/A，10%，4）=44378.6元（2分） 每年折旧抵税的现值=24000*30%*（P/A，10%，3）=17905.68元（2分） 残值损失抵税=8000*30%*（P/S，10%，4）=1639.2元（2分） 甲设备现金流出总现值=80000+44378.6-17905.68-1639.2=104833.72元（2分） 甲设备平均年成本=1048833.72/（P/A，10%，4）=33071.62元（2分

18、某公司拟发行债券，债券面值为1000元，5年期，票上率为8％，每年付息一次，到期还本，若预计发行时债券市场利率为10％，债券发行费用为发行额的0.5%，该公司适用的所得税率为30％，则该债券的资本成本为多少？

正确答案：债券价值P=1000×8%×（P/A，10%，5）+1000×（P/S，10%，5）=1000×8%×3.791+1000×0.621 =924.28（元） 债券的资本成本=1000×8%×（1-30%）/[924.28×（1-0.5%）]=6.09%

19、某企业年销售额为210万元，息税前利润60万元，变动成本率60%；全部资产200万元，负债比率40%，负债利息率15%。试计算该企业的经营杠杆系数、财务杠杆系数和复合杠杆系数

正确答案：经营杠杆系数DOL=边际贡献/息税前利润=210×（1-60%）/60=1.4 财务杠杆系数DFL=息税前利润/（息税前利润-利息）=60/（60-200×40%×15%）=1.25 联合杠杆系数DTL=营业杠杆系数×财务杠杆系数=1.4×1.25=1.75

20、某投资者准备投资于A、B、C、D四种股票，其贝他系数分别为1.8、1.5、0.7和1.2。该投资者拟定了以下两种投资组合方案：

股票公司

A.B C D

甲方案 40% 30% 20% 10%

乙方案 30% 30% 20% 20%

已知平均风险股票的必要收益率为15%，国库券的收益率为12%。试计算两个方案的综合贝他系数和预期收益率。

正确答案：β甲=40%×1.8+30%×1.5+20%×0.7+10%×1.2=1.43 β乙=30%×1.8+30%×1.5+20%×0.7+20%×1.2=1.37 K甲=12%+1.43×（15%-12%）=16.29% K乙=12%+1.37×（15%-12%）=16.11%

21、某企业计划筹资100万元，所得税税率为33%。有关资料如下：

（1）向银行借款10万元，借款年利率7%，手续费2%；

（2）溢价发行债券，债券面值为14万元，发行价格为15万元，票面利率9%，期限为5年，每年支付一次利息，其筹资费用率3%；

（3）发行优先股25万元，预计年股利率为12%，筹资费率4%；

（4）发行普通股40万元，每股发行价格10元，筹资费率为6%，预计第一年每股股利1.2元，以后每年递增8%；

（5）其余所需资金通过留存收益取得。

要求：

（1）计算个别资本成本。

（2）计算该企业综合资本成本。

正确答案：答案（1）借款成本=[7%（1-33%）]÷（1-2%）=4.79%（1分） 债券成本=[14*9%*（1-33%）] ÷[15*（1-3%）]=5.8%（1分） 优先股成本=（25*12%）÷[25*（1-4%）]=12.5%（2分） 普通股成本=1.2÷[10*（1-6%）]+8%=20.77%（2分） 留存收益成本=1.2÷10+8%=20%（2分） （2）企业综合资本成本=14.78%（2分）