C.外汇远期交易+外汇期货交易

D.外汇即期交易+外汇期货交易

正确答案：A

试题解析：

考察外汇掉期交易定义，外汇掉期中即期及远期均有货币转换

可以通过外汇即期交易+外汇远期交易可以复制掉期交易

509.某公司账户中有1000万美元，欧元兑美元的即期价格为1.3032，欧元兑美元的远期价格为1.3088；美元1年期Libor利率为1%，欧元1年期Libor利率为2%。银行外汇存款利率为Libor+2%。那么，若该公司通过银行使用合成掉期交易，则相对于银行的美元存款多（）万美元。

A.7

B.12

C.14

D.18

正确答案：C

试题解析：

本题考查掉期交易的相关概念及计算。首先计算公司美元存款=1000万美元*（1+1%+2%）=1030万美元

若使用掉期，即期将1000万美元兑换为欧元，同时使用远期锁定汇率，可兑换欧元数量为1000万/1.3032=767.34万，欧元存款终值=767.34*（1+2%+2%）=798万欧元，远期兑换为798*1.3088=1044.46万美元，该交易相对于存美元最终多盈利14.46万美元。

510.假设英镑即期汇率为1.6550美元/英镑，6个月期英镑期货合约价格为1.6600美元/英镑，合约面值为62500英镑。6个月期美元和英镑无风险年利率（连续复利）分别为6%和8%。则投资者应采取的套利策略为（）。

A.借入美元，换成英镑；同时卖出英镑期货

B.卖出美元，换成英镑；同时卖出英镑期货

C.借入美元，换成英镑；同时买入英镑期货

D.卖出美元，换成英镑；同时买入英镑期货

正确答案：A

试题解析：

计算美元/英镑的理论价格=即期汇率*（（1+美元无风险利率*6/12）÷（1+英镑无风险利率*6/12））=1.6550*（（1+6%*6/12）÷（1+8%*6/12））=1.655*1.03/1.04=1.639，1.639<1.660，因此，英镑期货价格偏高，套利操作需卖出英镑期货。

卖出英镑期货合约为建立英镑空头，约定将来以固定汇率用英镑换取美元，因此期初应先借入美元，并换成英镑。

因此，应采取的套利策略为借入美元，换成英镑；同时卖出英镑期货。

511.6月份，某英国企业为对冲美元升值的汇率风险，以1.4323的汇率买入一手CME的12月英镑兑美元期货，同时买入一张12月份到期的英镑兑美元看跌期货期权，执行价格为1.4173，权利金为0.03。如果7月初，英镑兑美元期货价格上涨到1.5935，此时英镑兑美元看跌期货期权的权利金为0.02，企业将期货合约和期权合约全部平仓。该策略的损益为（）美元/英镑。

A.0.1512

B.0.1712

C.0.0146

D.0.3370

正确答案：A

试题解析：

计算期货损益=1.5935-1.4323=0.1612美元/英镑

计算期权损益=0.02-0.03=-0.01美元/英镑

总损益为二者之差0.1512美元/英镑

512.设计一款能够在股票市场上涨时获利的完全保本的股指联结票据，在利率水平比较高时为了提高预期收益，发行者较为合理的设计是（）。

A.加入看跌期权空头

B.加入看跌期权多头

C.提高看涨期权的执行价

D.降低看涨期权的执行价

正确答案：D

试题解析：股票市场上涨时能够获利的完全保本的股指联结票据，是在固定票息债券中嵌入了股指看涨期权的多头，票息用来补偿嵌入期权的期权费。选项A加入看跌期权空头虽然能够获得期权费从而提高预期收益，但是在股票市场下跌时会承担损失；选项B加入看跌期权多头虽然在股票市场下跌时不承担损失获得收益，但是要支付期权费从而降低预期收益，并且产品结构并不要求在股票市场下跌时获利；选项C和选项D通过执行价改变嵌入期权的期权费从而改变预期收益，利率高时债券的票息较高，因此可以支付更高的期权费从而获得宽的获利区间，因此需要降低看涨期权的执行价。