中金所杯全国大学生金融知识大赛题库及答案（单选题第401-500题）

401.每张上证50ETF期权对应的现货规模为10000份，如果该机构需要对现货进行完全套保，在期权3月到期时可以对冲现货的全部下行风险，则买入执行价格2.80的3月到期的认沽期权的头寸为（）张。

A.3571

B.3501

C.3601

D.3521

正确答案：B

试题解析：

考核内容：期权的期现策略。

分析思路：50ETF期权的面值为2.856*10000=28560元，要对冲1亿元的风险，则需要1亿元除以28560=3501份。

402.如果该机构决定买入“50ETF沽3月2850”对冲现货下行风险，根据期权的最新行情，假设其它条件不变，每张期权合约每天承担的时间价值损失成本为（）元。

A.11

B.40

C.10

D.20

正确答案：A

试题解析：

考核内容：期权的价格构成。

分析思路：theta是期权价值对时间的敏感度。50ETF沽3月2850的theta为-0.0011，则每张期权合约每日损失0.0011*10000=11元

403.如果该机构担心近几日50ETF的现货可能出现较大幅度的下行调整，考虑买入认沽期权后将现货、期权的组合头寸调整为Delta中性，则可以买入（）张（）合约。

A.10267，50ETF沽3月3200

B.10267，50ETF沽3月2900

C.7171，50ETF沽3月3200

D.7171，50ETF沽3月2900

正确答案：A

试题解析：

考核内容：期权与现货组合。

分析思路：现货Delta为1亿，为防止现货可能出现较大幅度的下行调整，则需要买入深度实值期权，因此买入50ETF沽3月3200，份数为1亿除以（0.974*10000）=10267份。

404.如果该机构认为50ETF短期的调整已经步入尾声，同时行情短期内大涨的概率也较低，长期依然看好50ETF的走势。基于该判断与其现货持仓情况，最适合采用的期权策略是（）。

A.卖出50ETF购3月2850期权

B.卖出50ETF购6月2850期权

C.买入50ETF沽3月2800期权

D.卖出50ETF购3月2900期权，同时卖出相同张数的50ETF沽3月2800期权

正确答案：A

试题解析：

考核内容：期权简单策略。

分析思路：认为市场短期不会大涨，也不会大跌，即认为市场短期震荡，看空波动率，则应该卖出期权，C错误。但是投资者认为长期走势较好，则不应该卖出远月看涨，也不应该卖出宽跨式，BD错误。

405.如果该机构看好50ETF的走势，计划长期持有50ETF的现货头寸，同时也担心会有意料之外的黑天鹅事件给组合带来下行风险，基于上述判断，该机构最适合采用的期权策略是（）。

A.买入近月的适度虚值的认沽期权，在期权合约到期后滚动操作B.买入远月的适度虚值的认沽期权，在期权合约到期后滚动操作

C.买入远月的适度虚值的认沽期权，同时卖出相同月份、相同张数的适度虚值的认购期权，在期权合约到期后滚动操作

D.买入近月的适度虚值的认沽期权，同时卖出相同月份、相同张数的实值的认购期权，在期权合约到期后滚动操作

正确答案：B

试题解析：

考核内容：期权简单策略。

分析思路：担心市场突然下跌，因此可以买入虚值看跌期权，但是一般而言，为对冲黑天鹅事件，往往会买入远月期权，因为远月合约时间价值衰减较慢，可以因此尽量减少移仓的风险。选择B