C.5美元

D.50美元

正确答案：B

试题解析：

考核内容期权的价格构成。

分析思路：看跌期权的内涵价值=Max（0，K-S），本题中，S=55，K=50，因而，内涵价值等于0

418.某投资者采取动态调整基础资产持仓水平复制看跌期权的方式对自己的投资组合进行保护，下列说法正确的是（）。

A.有效市场上任何一次复制的成本正好会等于看跌期权的理论价格

B.平均来看有效市场上多次复制的成本正好会等于看跌期权的市场价格

C.有效市场上无法进行期权复制交易

D.有效市场上任何一次复制的成本会低于看跌期权的理论价格

正确答案：B

试题解析：

考核内容期权的价格基本特征与评价关系。

分析思路：有效市场同风险、同收益的资产成本相同，这就是一价定律。因此，复制组合与被复制组合只要完全复制，其成本应该相同。但是，这种相同是动态平衡的过程，一次复制成

本不见得相同，但是多次复制的成本平均效果上应该趋同。答案为B

419.某只股票当前价格为100元，1个月到期平值看涨期权价格为20元，对应平值看跌期权价格为10元。理论上可以进行的风险最低的交易是（）。

A.买入看跌期权、卖出看涨期权同时买入股票

B.卖出看跌期权、买入看涨期权同时买入股票

C.卖出看跌期权、买入看涨期权同时卖出股票

D.通过题目信息无法判断

正确答案：A

试题解析：

考核内容期权价格的基本特征与平价关系。

分析思路：

根据看涨与看跌期权的平价公式C+Ke^(-rt)=P+S,买入看跌期权、卖出看涨期权同时买入股票相当于无风险投资，因而是理论上风险最低的交易。

420.某债券投资者做空一手TF1712合约，价格为98.935。同时在距离国债期货交割日前35天购入一只可交割国债，净价为96.68，此时应计利息0.62，对应TF1712合约的转换因子为0.9854，交割日该债券的应计利息为1.25，交割日前无付息，投资者在交割日用该国债进行交割。该投资者此项操作的隐含回购利率是（）。（一年计息365天）

A.1.92%

B.-4.68%

C.15.43%

D.8.74%

正确答案：C

试题解析：

考核内容隐含回购利率

分析思路

国债期货可交割债券隐含回购利率的计算公式如下：

隐含回购利率=(发票价格–可交割券购买价格)/可交割券购买价格*365/n,其中n为当前距离交割日的天数。

本题中，发票价格=国债期货价格*转换因子+交割日国债的应计利息=98.935*0.9854+1.25=98.74

可交割券购买价格=国债购买日净价+购买日国债应计利息=96.68+0.62=97.3

因此，隐含回购利率=(98.74–97.3)/97.3*365/35=15.43%

421.假设市场中存在一支半年支付一次利率的国债，该债券的麦考利久期为13.083年。当市场利率为11.5%时，这只债券的修正久期为（）。

A.13.083

B.12.732

C.12.459

D.12.371

正确答案：D

试题解析：

考核内容

债券久期（麦考利久期与修正久期的计算）

分析思路

根据债券修正久期计算公式，

修正久期=麦考利久期/(1+债券到期收益率/每年付息次数)=13.083/(1+11.5%/2)=12.371